公司发布2025半年度陈述，25H1完成经营收入54.46亿元，同比添加19.21%；完成归母净赢利3.54亿元，同比添加78.65%；完成扣非归母净赢利3.47亿元，同比添加97.24%。

  公司上半年坚持了营收快速添加趋势，其间操控器事务板块完成经营收入52.45亿元，同比添加16.64%，公司新客户、新项目交给添加，市场占有率继续扩展带来营收添加趋势的连续。分事务来看，家用电器智能操控器营收35.6亿元，同比添加22.14%；电动工具智能操控器营收5.35亿元，同比添加8.32%；智能化产品智能操控器完成收入6.18亿元，同比添加9.92%；轿车电子智能操控器完成收入4.15亿元，同比添加5.20%；相控阵T/R芯片完成收入2.01亿元，同比添加180.16%。

  单季度来看，公司Q2完成盈余收入28.61亿元，同比添加10.60%，完成归母净赢利1.84亿元，同比添加81.73%。赢利添加动能强，得益于营收继续添加一起盈余才能提高。

  公司上半年完成毛利率19.13%，同比提高1.66pct。首要系公司操控器事务客户结构及产品结构继续优化，一起控股子公司铖昌科学技能产品毛利率同比提高，一起推进全体毛利率改进。公司将继续进行客户结构及产品结构调整，聚集高价值客户，并经过优化研制工艺、加大原材料代替，加强供应链协同，提高出产制作功率，改进产品毛利率水平。

  公司前瞻布局体感交互技能，推出“感知方案”体感衣，已广泛适配VR/AR场景，并延伸至康养坐垫等产品形状。在职业数智化模型中接入DeepSeek大模型，落地智能工作、健康家居、智能操控等多类使用，构建从“信息处理”到“设备操控”的软硬一体工业协同途径。一起经过投资源络科技、摩尔线程，深化AI与硬件交融布局，强化前沿技能协同。未来，公司将继续深化家电、电动工具及工业自动化、轿车电子三大战略主航道，蓄势打破智能化事务新赛道。

  咱们估计公司25-27年归母纯赢利是7.0/9.2/11.8亿元，对应25-27年市盈率分别为66、50、39倍。保持“增持”评级。

  危险提示：操控器需求低于预期、新能源车销量低于预期、原材料价格革新、交易方针改变、公司客户打破及新产品研制节奏低于预期等